简书2024-10-17 06:33:40发布:A股怎么走，最新研判来了！

中信建投证券首席策略官陈果认为，此番回调是对于之前急速上涨走势的纠正，实际有利于本轮牛市中期走得更远。“市场确实经历了急速上涨之后的显著回调，但根据市场本身逻辑和环境综合来看，目前仍处于牛市之中。本轮股市大涨仅达到情绪高点而并未达到估值和盈利高点，可能为偏阶段性顶部的位置，但并非本轮牛市的终点。因此，此番回调只是基于情绪高点之后出现的回调。”陈果认为，本轮牛市具备流动性支持，市场对于中国经济及中国资产中期信心有所提升，预计明年A股市场盈利会有明显修复。

“不论是在中国还是在全球其他市场，没有任何一个地方可以让人通过这种像直升机撒钱的方式不断获得回报，持续的慢牛对于投资者来说才是更友好的。”长城证券首席经济学家汪毅说。

汪毅同时表示，大多数时候资本市场会想得比较远，但大多数政策都不是一个短期的行为，而是一个缓慢的过程，一步一步实施中才会不断有一些阶段性的收获。

“本轮行情的出发点很大程度上源于政策预期改善，而提出政策方向、落地细则、产生效果往往会有一定的时滞性，在其中有待验证的‘空窗期’难免会出现一定资金博弈。”汇添富基金分析，就年内而言，如近期在一些城市铺开且效果不错的家电补贴政策，包括上月讨论度极高的存量房贷下调政策，其实都属于前期重要会议精神的落地举措。这也意味着，从政策提出到实际反映于上市公司业绩可能需要经历数月甚至一年的时间，其间的等待期可能会让预期有所冷却，但实际上需求刺激的大方向一直没有改变。

政策利好叠加提振市场信心

财政部部长蓝佛安10月12日在国新办新闻发布会上表示，预计全国一般公共预算收入增速不及预期。中国财政有足够的韧性，通过采取综合性的措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。蓝佛安表示，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。

一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。

二是发行特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好服务实体经济发展。

三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持房地产市场止跌回稳。

四是加大对重点群体的支持保障力度，下一步将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费力度。

“还有其他政策工具也在研究中，比如，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。”蓝佛安说。

日前，国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》（以下简称意见）。10月11日，意见全文在中国政府网发布。

意见部署了“严格监管期货交易行为”“严厉打击期货市场违法违规行为”等8方面17项重点举措，明确了期货市场高质量发展的新蓝图。在“稳步推进期货市场对外开放”中，提出“研究股指期货、国债期货纳入特定品种对外开放”等多项举措，引发业界热议。

10月11日，上海证券交易所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准（试行）》，明确了科创板上市公司再融资适用“轻资产、高研发投入”的范围、具体认定标准等具体事项。

具体而言，被认定具有“轻资产、高研发投入”特点的科创板公司，再融资时募集资金投向不再受“30%的补流比例”限制，但超过30%的部分只可用于主营业务相关的研发投入。这意味着，符合认定标准的科创板公司再融资时的募集资金可大部分用于研发投入。

10月10日，上交所再次举行券商座谈会，现场宣讲并购重组最新政策精神，并就进一步活跃并购重组市场、打通政策落地“最后一公里”听取意见建议。中信证券、中金公司、中信建投、华泰联合、国泰君安、国信证券、东方证券、广发证券8家券商参加会议。

中国人民银行网站10月10日发布消息，为落实党的二十届三中全会关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的要求，促进资本市场健康稳定发展，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

分析人士表示，通过SFISF，金融机构抵押流动性相对较差的资产，获取流动性更好的资产，从而在市场进行融资、提高资金实力，进而更好地在资本市场进行投资。通过SFISF获取的资金被限定于投资股票市场，有利于更好发挥证券、基金、保险公司稳定市场的作用。

知名投行摩根士丹利在最新研报中表示，最近的政策超其预期，包括有力的货币宽松、前所未有的流动性工具提振股市，以及对楼市“止跌回稳”的罕见表态。预计未来两个季度GDP环比增速有望温和改善，从今年2—3季度的3%（环比折年率）反弹至5%。

另外，随着新股民数量的激增，一些问题也逐渐显现。为此，监管部门近日向各家券商下发相关通知，对券商开户等展业行为提出要求，涉及做好投资者服务、加强合规风控管理、保障市场稳定运行等方面。

10月10日，北交所官网发布消息称，近日，北交所发现个别投资者通过大宗交易自大股东处受让股份后，短期内卖出，违反了相关规定。北交所对此从严从快予以查处，对相关投资者实施公开谴责并限制证券账户交易6个月等监管措施。同时，北交所将有关线索移送证监会，并配合相关部门依据证券法及证监会有关股份减持的制度规定，对上述违法违规行为做进一步的调查处理。

股市被持续看好

大同证券一份研报称，根据机构测算，眼下行情只属于初期阶段，参考过往规律并结合市场形态的三个维度看，市场有望继续反弹。“虽然短期不排除出现调整，但是至少月度级别的行情大概率在途中。”

摩根士丹利认为，中国政策发生重大转向，短期内A股仍有至少10%的技术性反弹空间。主要的受益股票分为两类：一是A股中股息率和自由现金流收益率显著高于2.25%再贷款利率的公司。二是在A+H股中，其A股股价能够受近期政策提振，但在港股市场存在折价的公司。未来数月如果随着GDP环比增速的回暖和决策层再通胀政策的进一步推出，企业的基本面能够得到切实的改善，则有可能看到股市更加可持续的上涨，估值有望回到股市经历小阳春时期（2022年11月—2023年3月）的水平。

高盛日前发布的报告也表示，中国的政策转向显著，预计2024年四季度至2025年一季度有适中的财政宽松和温和的季度环比增长，预计中国股市仍有15%—20%的潜在上行空间，高盛将中国股市调升至“超配”评级。

瑞银证券认为，由于市场情绪改善、仓位较低，预计短期动能在实际财政措施出台之前将持续，并可能有更大的上行空间。由于政策支持加码以及即将实施的公司治理改革（对A股的利好高于H股），瑞银证券认为短期内A股的表现可能追上H股，之后需关注的关键因素是财政措施的规模和类型。

富达国际认为，中国A股的吸引力还将持续。首先，目前中国市场估值仍位于历史低位区间，同时也低于海外大多数主要市场的估值水平，而且仍有大量来自亚洲、美洲、欧洲等国际投资者低配中国的资金要再平衡，或会助推A股市场持续反弹。第二，中国经济的韧性不容低估，在保持经济基本盘稳健的前提下调结构，中国在绿色科技、数字经济、高端制造等多个领域已经处于全球领先地位。第三，中国政府稳定增长、刺激经济的决心也非常强烈，而且“三步走”的策略路径也很清晰。

业内人士认为，中国资产重拾信心，“不会只是单一行业的结构性行情。”展望后市，多家券商建议开启多头思维，积极寻找底部布局机会，把握修复行情。

“目前估值未达到特别高的位置，因此从经济、财政政策、货币政策等多方面都值得关注。”摩根士丹利表示。

海通证券研报认为，当前地产、消费、医药行业估值和基金配置力度已处于历史低位，并且地产、消费领域是近期政策发力的重点。因此，在财政发力背景下地产、消费、医药等领域基本面有望逐渐改善，或成为中级别行情中的主线。

（注：本文不构成投资建议）

消息来源：每日经济新闻、上海证券报、中国人民银行网站、券商中国等

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