羊城派2024-10-15 15:29:37发布:A股长期反转确立！中国不缺钱，对外资流出不必过分担忧

自从3月16日金融委开会释放积极信号后，A股市场开始企稳。但对于目前是反弹还是反转，市场争议不断。大江洪流资产董事长姜昧军3月16日在《红周刊》直播中指出，目前，我们央行资产负债表在全球是非常健康的，货币政策有非常大的灵活性，也有宽松的空间推动经济增长的能力，叠加A股和港股又出现了估值极端值，整体而言，现在不是反弹，而是反转。

以下为直播内容精彩节选：

近期的大幅度下跌跟投资人对于海外资金退出担忧有关，我认为，A股北上资金的大规模的流出虽然短期对A股和港股市场有所冲击，但北上资金对于A股和港股不会有长期影响，部分投资人夸大了外资对于A股市场流动性的冲击以及俄乌战争、中美关系等外部不确定性对于资本市场的影响。一方面，我国居民存款已经超过100万亿，居民资产配置在A股的比例处在国际较低水平，而在“房住不炒”的背景下，房地产作为居民资产主要配置方向的“蓄水池”作用已经下降，大量资金需要重新配置，可以说，资本市场并不缺资金。

另一方面，相对每天上万亿的成交量来说，北上资金区区百亿规模的流入或者流出无法影响市场的走势，换句话说，北上资金流动方向很多反映的A股市场走势结果而不是原因。

A股近期大幅度调整主要体现在心理层面，尤其是中概股和港股近期大跌使得A股投资人对于中概股可能退市风险映射，应该看到，中概股是一个历史形成的独特问题，受到海外监管环境影响相对比较大，这跟A股和港股投资环境是截然不同，A股和港股不面对中概股在海外监管的风险。

退一步讲，基于我国雄厚的储备货币以及全球第二大经济体的巨大的经济体量，A股和港股有非常强的对包括流动性风险和外部冲击的抵御能力，当前A股和香港资本市场投资人夸大了俄乌战争以及中美关系等外部因素对于A股和港股的影响，我认为，当前市场的大幅度下跌对于国内的长期资金是一个很好的投资机会。

从港股市场来说，我认为目前基本上出现了一个极端值，几家龙头公司的市盈率还不到20倍，和传统型公司是一个估值。如果这样的估值是正确的，预示着中国互联网龙头公司股票或者说整个互联网科技行业将陷入到无增长或者极低增长阶段，很多公司中高速增长能力将终结。但实际上它们占有最大规模的用户资源，还在包括云计算、人工智能、数字化，海外市场等方面进行着大量的投资，平台型互联网科技公司在新的监管模式下仍然具有非常大的成长的潜力，所以我认为，目前对于互联网龙头公司来说，已经处在了极端低估的阶段。对于A股市场来说，目前A股整体市盈率在历史均值之下，虽然还没有进入极端低值区间，相对全球市场而言，具有估值优势。

3月16日-18日出现的三天反弹，反映了投资人对于宏观政策转向的预期。在2020年和2021年全球央行都在大放水的时候，中国实行了相对稳健的货币政策，资产负债表是相对健康的。

纵观全球，通胀阴影笼罩主要经济体，美国CPI达到7.9％，欧洲超过5％，其他更极端的国家在10％以上水平。中国最近公布的1-2月份CPI数据是0.9％。在全球大通胀的背景下，中国CPI增速为0.9％表明了我国当前没有通胀的担忧，从而在货币政策上有很大空间，不会受到高通胀的掣肘。

3月16日，金融委会议提出，包括货币政策在内要积极主动应对当前资本出现的大幅度波动的情况，加之，A股和港股又出现了估值较低水平甚至是极端低值，所以现在不是反弹，而是反转。中国的货币政策更加积极主动，企业的基本面在未来三个季度会有所改善。

在这种情况下，外资是流入还是流出，对市场的影响其实很小，中国资本市场并不缺钱，并不会因为外资每天流出100亿，市场就会大幅下跌。中国现在的居民存款超过了100万亿，只是大量资金不在资本市场内，快速下跌对于长期资金的吸引力正在上升，对投资人北上资金的严密关注并不必要。投资人在这个时点需要冷静评估，降低对短期波动的敏感性，追求长期收益目标。

本文源自证券市场红周刊

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