美通社2024-10-16 16:07:27发布:A股进入震荡期？“固收+”布局或正当时！

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来源：投资时间网

“固收+”或迎来布局良机

标点财经、投资时间网研究员 齐文健

9月24日以来，A股市场经历了一波快速反弹的行情，10月8日，创业板单日涨幅超17%、沪指逼近3500点；10月9日，A股则出现回调，创业板单日跌幅超10%。在成交量较大的情况下，市场的波动也被放大。

在经历过权益市场大幅波动的情况后，也让投资者更加深刻地认识到资产配置的重要性，“固收+”基金或是不错的选择。

近年来，“固收+”基金管理规模稳步攀升。据华西证券研究所数据显示，截至2024年二季度末，“固收+”基金总规模由2024年一季度末的11991.55亿元上升至13079.44亿元，规模环比增长1087.89亿元。

另外，今年以来，公募基金公司也纷纷布局“固收+”基金。Wind数据显示，截至9月26日，以基金成立日为统计口径，公募行业年内成立了90只（只显示初始基金，剔除转型基金和后分级基金）“固收+”基金，其中发行规模超过20亿元的产品有20只。

作为固收大厂，博时基金现身“固收+”基金发行市场，旗下的稳健恒利基金正式开售，发行时间是10月14日至10月25日，拟任基金经理为黄瑞庆、程卓。该基金秉承低波动“固收+”产品的定位，坚持绝对收益理念，将红利低波、优选转债、成长策略作为投资主线，力求控制回撤。

“固收+”阵营将添新品

诺贝尔经济学奖获得者哈里·马科维茨曾表示，资产配置是投资中唯一的免费午餐。资产配置是通过分散投资尽可能降低投资风险的手段，公募基金投资也是其中重要一环。

作为契合投资者攻守兼备投资需求且资产相关性较低的产品，“固收+”基金致力于在市场波动中，能分散风险并力求获得收益，成为投资者进行资产配置的选项之一。

那么，全市场数千只“固收+”基金中，投资者如何挑选适合自己的产品？其实，投资者筛选产品的过程，也是对基金公司整体业绩表现、专业投研能力、产品线设置等方面全方位的选择，最终脱颖而出并不容易。

海通证券发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示，截至2024年9月30日，博时基金旗下固收类基金过去十年收益率为89.31%，在17家固定收益类大型公司中排名第二。

（数据来源：《海通证券：基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜（2024.09.30）》，同类为海通证券筛选的固收类大型公司，筛选方法为按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动固收规模占比达到全市场主动固收规模50%的基金公司划分为大型公司。）

海通证券公布的偏债类基金排行榜中，博时基金过去十年以106.20%的收益率在66家基金公司中排第二名。（数据来源：《海通证券：基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜（2024.09.30）》，偏债类基金包含准债债券型、准债债券封闭型、可转债债券型、偏债债券型、偏债债券封闭型基金。）

长期出色业绩的背后是博时基金对固收类产品全方位布局的结果，也是对博时固收团队专业能力的肯定。

据悉，博时基金围绕投资者不同风险偏好和收益预期，将“固收+”基金细化为相对收益目标“固收+”产品和绝对收益目标“固收+”基金，并通过股债灵活搭配，创造出低波动、平衡、积极等不同策略组合，以满足投资者差异化需求。

与此同时，博时基金旗下“固收+”产品线还在继续完善。据了解，该公司的博时稳健恒利首发募集期为2024年10月14日至10月25日，该产品对权益类资产及可转债、可交换债的投资合计占基金资产比例不超过20%。

博时稳健恒利的权益仓位整体秉持绝对收益的投资思路，采用多种策略，降低与市场Beta的相关性，同时对每种类型策略设置回撤控制机制。博时稳健恒利的投资主线以红利低波、优选转债、成长策略为主。

据悉，红利低波策略是基于股息率和历史波动率指标构建红利低波股票池，选择多因子模型Alpha打分较高的股票，按股息率加权构建投资组合，剔除其中业绩和流动性较弱的标的。

可转债选择方面，在备选可转债池中先经过信用评级、流动性指标过滤不符合要求的标的，再运用波动低估、价格低估、高Alpha、正股动量等不同逻辑，相关性较低的指标交叉验证，优选价格低估、基本面良好、短期正股价格有所启动的个券。

成长策略则是基于博时基金投研一体化平台，挑选出预期成长和超预期股票，可与红利低波和转债策略形成一定的互补性。

量化+固收 构建低波“固收＋”

作为博时基金旗下“固收+”中的新成员，博时稳健恒利的拟任基金经理分别为黄瑞庆、程卓，黄瑞庆运用量化投资方法进行权益投资，程卓则负责固收领域投资，力求实现优势互补。

公开资料显示，黄瑞庆拥有丰富的权益研究及投资经验，擅长均衡配置，投资风格偏大盘价值。同时，他从海量数据中寻找与刻画市场内在的运行逻辑，通过综合运用财务、基本面相关业务等多样化数据，设计底层因子体系及模型，最终构建多元化的策略体系。

另外，黄瑞庆在投资过程中还会运用量化方法分析市场风格等主要矛盾的变化趋势，针对不同市场阶段选择相应的策略，从而更加灵活地控制风险和实现投资目标。

负责固收领域投资的程卓则具有跨界思维，对大类资产的周期切换有全面且深度的研究，并通过多类资产比照等方式探寻市场运作逻辑，擅长逆向辩证思考发掘市场上被忽视的风险和机会。

具体到投资中，程卓以票息为本，通过深挖行业、企业微观层面标的获取票息阿尔法，并凭借基本面、大类资产联动分析把握经济周期脉络，敏锐感知机遇与挑战对久期杠杆前置调整，从而实现投资的攻防切换。

在博时基金看来，“固收+”产品填补了从纯债到股票两大类资产中间的空白，同时也是对公司权益、固收研究部门标的挖掘、成果共享、高效转化以及风险控制等能力的整合。

对于债券市场后续的走势，拟任基金经理表示，整体而言，震荡市高等级信用债或逢调整增配良机，其他久期敏感资产或可随利率区间震荡做波段交易。在大的经济回升动能恢复前，债券类资产或是当下大类资产配置中较好的品种。

注：博时稳健恒利基金风险等级为中（此为管理人评级），本产品具体投资范围与投资策略请以产品法律文件为准。

风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站

http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站

http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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