财新网2024-10-16 21:42:56发布:债市分析丨尾盘利率债局部翻绿，预期博弈？加减仓提醒！

股市绿了，债市却一片红火，这似乎成了近期市场的一道奇特风景线。仔细观察便会发现，这片“红火”之下，暗流涌动。信用债、同业存单阳光普照，利率债却晴转多云，尤其是长端和超长端利率债，尾盘甚至出现了翻绿的迹象，如同晚霞中飘过几丝阴云，预示着未来的不确定性。这究竟是怎么回事？难道是投资者开始对即将到来的政策发布会提前押注，进行预期博弈？

超长端利率债的“心跳”：风险与收益的博弈

重仓超长期国债的债券基金，如同在钢丝上行走，稍有不慎便会“碎蛋”。而其他债基则相对稳健，大概率能够“产蛋”。为何超长期国债如此敏感？关键在于其波动性被明显放大，单日涨跌幅度已经超出许多投资者的承受能力。这就导致债市的交易属性增强，投资者容易追涨杀跌，难以长期持有。市场风吹草动，便会引发剧烈波动，这其中的风险与收益，如同硬币的两面，令人难以抉择。

财政压力与市场情绪：债市短期反复的推手

债市短期反复的背后，是财政政策压力和市场情绪的双重夹击。一方面，财政政策的压力始终存在，制约着债市的上行空间；另一方面，投资者对市场风吹草动更加敏感，稍有风声鹤唳，便会引发恐慌情绪，加剧市场波动。这种敏感性，也源于近期债市波动加剧，尤其是超长期国债的剧烈波动，让投资者更加谨慎，更容易受到市场情绪的影响。

周末债市展望：震荡中孕育希望

周末的银行间债券市场依旧正常交易，这给投资者提供了更多的操作空间。虽然市场存在不确定性，但从胜率指标来看，仍然偏向积极。预计周六长端利率债（10年期国债活跃券）震荡概率较大，更倾向于上涨；信用债有望延续回暖态势。这仅仅是初步判断，最终还需要根据晚间的复盘情况进行二次预判。毕竟，单日涨跌受消息面等因素影响较大，一些变数难以量化，预判更多是对当天趋势的判断。

入场时机选择：性价比与波动性的平衡

当前，长端利率债的性价比处于适中区间，10年期国债活跃券收益率新低以来的震荡区间为2.0%-2.26%。简单2.1%上方适合分批建仓，2.2%上方则是高配区域。信用利差也处于年内高位，信用债的性价比同样不错。目前阶段性配置价值适中。需要注意的是，虽然性价比确定，但单日涨跌却变幻莫测。求稳的投资者可以分批建仓，或者等待下周再入场。

基金投顾组合观点：长期配置的价值

以“晚霞似火”为例，这是一个基于长期配置出发的基金投顾策略，比较适合看好国内债市和美股，风险偏好比纯债略高，并且打算长期持有的投资者。

政策预期与市场反应：一场博弈的开始

市场对即将发布的政策预期，已经开始提前反应。机构普遍认为，年内追加发行规模在2万亿元左右是符合预期的，关键在于是否会超预期。如果超预期，可能会对债市造成一定的压力。这也正是当前市场波动加剧，投资者情绪敏感的重要原因之一。

潮起潮落，云卷云舒，债市如同一片变幻莫测的大海，充满了机遇与挑战。面对复杂的市场环境，我们该如何把握投资方向，才能在波涛汹涌的市场中稳操胜券？这不仅需要我们对市场有深入的理解，更需要我们保持冷静的头脑，理性分析，审慎决策。难道我们不应该更加关注政策走向，深入研究市场规律，才能在变幻莫测的债市中找到属于自己的投资之道吗？

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